量化私募巨额赎回“疑云”
编辑 | 袁畅
近日,疑云一家量化私募大厂的量化公告不胫而走,传遍相关渠道。私募赎
公告显示,巨额该私募机构下的疑云私募量化基金出现了“巨额赎回”。
当下的量化市场已经基本企稳向上,在这个当口,私募赎私募量化产品何以突然出现的巨额“赎回”情况?
这背后是机构的问题还是产品的因素?
这究竟又是怎么回事?
01
公告“巨额赎回”
据悉,公告“赎回”的疑云是一家总部位于北京的量化私募,涉及的量化产品曾于今年3月初打开申购赎回,但之后很快披露经历了巨额赎回。私募赎
公告显示,巨额该私募产品本次净赎回申请份额为559万份,疑云基金净赎回申请份额为上一工作日基金总份额的量化27.72%。
按照该私募基金合同规定,私募赎“单个开放日中,本私募基金需处理的净赎回申请份额超过本私募基金上一工作日基金总份额的20%时,即认为本私募基金发生了巨额赎回”。
由此,该机构认定发生了巨额赎回。
02
历史业绩平平
从本次赎回的产品看,该产品最初成立于2021年11月底,运营至今接近两年半,期间屡屡低于面值。
虽说在市场的几轮急速回撤期,都没有大幅跌破面值,但终究投资者少有正收益的“开心日子”。
不过,在公告发生巨额赎回后,该基金的业绩倒是有所表现。
截至3月29日,上述北京私募的产品净值为1.0294,创下成立以来新高(下图)。
03
策略“溯源”困难
仅仅根据产品净值走向,比较难判断基金的策略“深浅”。
公告资料显示:“涉事”产品主打的策略为多资产策略,这是近年在量化圈方兴未艾的“热门策略”。
这通常指基金经理的量化策略应用范围较广,敢于涉足股市、债市以外的品种,比如期货、黄金、商品期货、衍生品等各品类。
但同时,持续的累计负收益,似乎显示(至少在这个产品的管理上)该基金经理未能实现其他量化机构那样相对较高的超额收益能力。
04
“阿尔法”还是“CTA”?
这只量化基金的管理人是中国最早一批进行量化投资的私募,创始成员有华尔街机构从业背景。
运作报告中,管理人自称产品是股票阿尔法与期货CTA策略的结合。
通过前者涵盖交易量和流通市值最大的2000只股票和股指期货,后者投资商品期货及金融期货,仓位分配比例通常为4:1。
运作报告还提及一个细节:混合策略中资金实盘股票持仓平均占用50%-60%,股指期货保证金占用15%-20%,商品期货保证金占用10%-15%。
从同行管理的产品看,通过选股来获取阿尔法的量化策略在前几年应该表现不错,但CTA策略确实有类似“几年不开张”、“开张吃几年”的前例。
这倒和该基金的历史表现有点“不谋而合”。
05
“止损”设置引发讨论
此外,该私募产品还有一个特点就是,管理人将预警线设置为0.9元,止损线为0.88元。
这相比其他同类产品明显设置的相当“严苛”。
通常量化行业其他头部机构的不少产品,清盘线要么不设置,要么设置在0.75-0.8元附近。
把止损和警戒线设置在0.88和0.9元,意味着基金经理可能在0.95~0.96一线就要进入“护本”的“非常规操作”。
这给基金经理造成了很大的考验。
06
无独有偶
对于这家私募而言,超“高”止损线并非个别现象。
这家私募在第三方平台上的打榜产品,同样主打复合策略,近两年的净值收益为4.30%,相对于沪深300的超额收益达到17个百分点。
但观察净值曲线,该打榜产品的净值大多数时候在1元净值上下“波动”,脱离于同期权益市场的大起大落。
这种“防御至上”的净值表现,可能也与其高止损线的设置有关。
产品资料显示,打榜产品的预警线和止损线分别为0.92元和0.90元,更加严苛。
07
“攻守”很难“兼备”
作为一家私募基金管理人,通过设置高水位止损线,来缓解和安抚客户对回撤的紧张。这样安排的动机是可以理解的。
但是,过于严苛的止损线,直接导致的后果是基金经理投资“展不开手脚”也是现实。
以前述的私募机构为例,其超额收益主要来自于“跌的少”,而非“挣得多”。
这对投资人的长期利益是否有利,实在是个值得探讨的事情。
(责任编辑:休闲)
-
洪欣凌晨2点眼眶红,没和张丹峰过520,叹:希望有满满爱自己的人
洪欣:祝愿大家在520天这一天,都有一个满满的真正爱你的人。在这样一个充满爱的节日里,洪欣的这句话释放出浓浓的失落和忧伤,给人一种强颜欢笑的既视感。在520这种情人节,洪欣并没和张丹峰一起过。洪欣在浙 ...[详细] -
聚焦三大方向开展关键技术研发,实现全链条自主可控 广东省极端条件重点实验室在东莞启动 南方日报讯 (记者/陈启亮通讯员/张玮)11月19日至20日,广东省极端条件重点实验室启动会暨2023年极 ...[详细]
-
近日,内蒙古各地为没有集中供暖条件的农牧民推出了“暖心煤”政策,针对特殊人群,当地还采取了不同措施。 在鄂尔多斯市乌审旗,这段时间“暖心煤”开始发放,村民们经过登记、装车、称重等工序之后,就可以 ...[详细]
-
安徽自贸试验区—— 加快制度创新 助力产业集聚自贸试验区建设十周年巡礼) 本报记者 韩俊杰 货车川流,塔吊飞转,芜湖港内一派繁忙。今年1—8月份,该港口已完成94.4万标箱货运量,同比增长1 ...[详细]
-
突发!江西一小学发生捅人事件,2人死亡,凶手被抓,知情者发声
5月20日本该是幸福的日子,然而江西却发生了一起性质极其恶劣的捅人事件,下午16时左右央视发布一则快讯报道此事,不过这起事件造成的具体伤亡情况正在进一步核实中。知情人士晒出了现场物料,从爆料可以得知, ...[详细] -
央视网消息在汕头,从浅海到深海,从“看天吃饭”到“高效养殖”,海洋牧场快速发展;在江门,种苗培育、深海养殖、精深加工、装备制造、融租服务、海上风电“六位一体”现代化海洋牧场全产业链加速布局;在湛江 ...[详细]
-
山东省临沂市兰陵县—— “科技种田,越种越甜”乡村行 看振兴) 本报记者 李 蕊 菜棚里,老徐推着起垄机,哼着小曲儿,慢悠悠地走。“哗啦啦”,机器过处,泥土翻滚,垄道成行。 老徐名叫徐俊贵 ...[详细]
-
央视网消息焦点访谈):近段时间,一些地方的医院收治的肺炎支原体感染患儿数量有所增加,引发了人们的关注和担心。据了解,肺炎支原体感染是儿童常见的一种呼吸道疾病,多发于秋冬季,在其他季节也有散发病例。 ...[详细]
-
欧美“重启”火星采样!英媒:中国嫦娥六号月球挖一勺后,也要去
欧美火星采样返回计划又“复活”了,要“死磕”该项目!没了俄罗斯,欧空局ESA)和美国宇航局NASA)依然坚持干下去,并且已经进行了新协议的签署。不得不说,美国火星采样要“死磕”下去,然而,对于美国长期 ...[详细] -
近日,内蒙古各地为没有集中供暖条件的农牧民推出了“暖心煤”政策,针对特殊人群,当地还采取了不同措施。 在鄂尔多斯市乌审旗,这段时间“暖心煤”开始发放,村民们经过登记、装车、称重等工序之后,就可以 ...[详细]